在國(guó)內(nèi)能源結(jié)構(gòu)大調(diào)整的背景下，能源產(chǎn)業(yè)迅速掀起了以綠色能源為代表的新一輪能源革命，而作為新興能源代表之一的光伏行業(yè)，也借此機(jī)會(huì)一掃從前的陰霾，再次迎來(lái)了市場(chǎng)的熱捧。
如火如荼的行業(yè)發(fā)展形勢(shì)，也讓國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)出新的變化。比如，受光伏行業(yè)高景氣刺激影響，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)爆發(fā)，這又使市場(chǎng)出現(xiàn)了供需過(guò)剩的矛盾，進(jìn)而導(dǎo)致光伏行業(yè)的毛利率迅速下滑。在這種背景下，行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)為加深自身護(hù)城河，紛紛展開(kāi)聯(lián)合生產(chǎn)，向垂直一體化方向發(fā)展。
光伏產(chǎn)業(yè)撥云見(jiàn)日
幾經(jīng)波折后，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)終于在2020年，迎來(lái)了再次爆發(fā)。
事實(shí)上，早在2011年，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)就因?yàn)楫a(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)快，而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需失衡，行業(yè)也因此進(jìn)入劇烈的調(diào)整期。經(jīng)過(guò)兩年多調(diào)整后，2013年光伏市場(chǎng)的供需矛盾才逐漸得到緩和，再加上國(guó)內(nèi)的政策支持，由行業(yè)周期性而帶來(lái)的負(fù)面影響才逐漸消散，光伏行業(yè)也終于在此時(shí)撥云見(jiàn)日，行業(yè)前景日漸明朗起來(lái)。
據(jù)國(guó)泰君安證券研究報(bào)告，2020年國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼的總裝機(jī)容量達(dá)到了25.97GW，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)計(jì)的20GW，而作為業(yè)內(nèi)龍頭的隆基股份、通威股份等多家上市光伏企業(yè)，也因此股價(jià)大漲，其在行業(yè)的熱度也開(kāi)始持續(xù)攀升。
而在國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的背后，則與多方面的因素分不開(kāi)。首先，在政策方面，2019年《戶(hù)用光伏項(xiàng)目信息》、《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》等相關(guān)文件的相繼發(fā)布，使國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和補(bǔ)貼制度上更為完善，這為行業(yè)的良性發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
其次，在持續(xù)的技術(shù)迭代升級(jí)之下，光伏行業(yè)成本大幅下降，也進(jìn)一步推動(dòng)了行業(yè)的向前發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化提速，產(chǎn)業(yè)整體的投資成本開(kāi)始大幅下降。在硅片環(huán)節(jié)，2019年國(guó)內(nèi)拉棒、鑄錠環(huán)節(jié)投資成本，分別達(dá)到6.1萬(wàn)元/噸、2.6萬(wàn)元/噸，和2018年相比下降6.15%、7.14%，電池環(huán)節(jié)PERC電池產(chǎn)線投資成本，也降至30.3萬(wàn)元/MW，同比下降達(dá)到27%。
在這兩方面因素的影響下，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了新一輪的高景氣增長(zhǎng)。據(jù)智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2019年光伏行業(yè)產(chǎn)值達(dá)到了11052億元，預(yù)計(jì)到2025年這一數(shù)據(jù)將達(dá)到20684億元，未來(lái)前景依舊值得期待。
行業(yè)掀起垂直一體化新浪潮
在國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局也在發(fā)生變化。比如，自2019年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)聯(lián)合的現(xiàn)象就已經(jīng)出現(xiàn)，作為行業(yè)龍頭的晶科能源、晶澳科技和隆基股份，在硅片、電池、組件這三個(gè)環(huán)節(jié)，進(jìn)行了一系列的垂直一體化整合，同時(shí)業(yè)內(nèi)的天合光能、拓日新能、天龍光電等企業(yè)也進(jìn)行了聯(lián)合。
這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，主要有兩方面原因。一方面，補(bǔ)貼退坡、行業(yè)單位投資額下降讓各家企業(yè)面臨的壓力與日俱增，企業(yè)聯(lián)合擴(kuò)大自身優(yōu)勢(shì)也在情理之中。近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的逐步崛起，隨之而來(lái)的是光伏行業(yè)，原有的政策補(bǔ)貼力度開(kāi)始逐年下降。
據(jù)全國(guó)能源信息平臺(tái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)三類(lèi)資源區(qū)光伏標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，在2012年至今已經(jīng)降價(jià)超過(guò)60%，分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼也下調(diào)了4次，這對(duì)光伏行業(yè)毛利率產(chǎn)生了極大的影響。這種情況下，隆基股份等龍頭企業(yè)，自然想要通過(guò)實(shí)施垂直一體化模式，來(lái)降低成本，從而最大限度保證自己的成本優(yōu)勢(shì)。
另一方面，光伏行業(yè)前景逐漸明朗，使行業(yè)周期性變化風(fēng)險(xiǎn)降低，這也為企業(yè)實(shí)施垂直一體化模式提供了可能。隨著光伏產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期需求趨向穩(wěn)定，其對(duì)行業(yè)盈利的周期性影響也在大幅降低，使行業(yè)垂直一體化發(fā)展開(kāi)始加速。
而在行業(yè)一體化模式推進(jìn)后，光伏市場(chǎng)中龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)愈加明顯。比如在今年疫情期間，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)，就憑借一體化模式的成本和渠道優(yōu)勢(shì)獲得了大量訂單，而行業(yè)的一些中小型企業(yè)獲得的訂單量卻大幅下滑，部分企業(yè)甚至被迫停產(chǎn)。
由此可見(jiàn)，龍頭企業(yè)實(shí)施的這種模式，對(duì)其進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)地位大有裨益，而這又進(jìn)一步強(qiáng)化了龍頭企業(yè)垂直一體化的進(jìn)程，使垂直一體化模式日益成為行業(yè)發(fā)展的全新趨勢(shì)。
背后風(fēng)險(xiǎn)猶存
不過(guò)，從市場(chǎng)整體來(lái)看，垂直一體化模式仍存在不少缺陷。首先，一體化模式在面臨行業(yè)技術(shù)、市場(chǎng)變化時(shí)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更高的風(fēng)險(xiǎn)。
比如，光伏產(chǎn)業(yè)電池環(huán)節(jié)新一代HJT技術(shù)，已經(jīng)呈現(xiàn)出替代PERC技術(shù)的潛力，這意味著一體化企業(yè)在投資設(shè)備改造或放棄的項(xiàng)目中，需要付出更高的成本。
此外，項(xiàng)目回收周期變長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，也是一體化企業(yè)在市場(chǎng)變化中需要面對(duì)的突出難題。隨著光伏產(chǎn)業(yè)成本曲線趨于平緩，中游環(huán)節(jié)項(xiàng)目回收周期也在變長(zhǎng)，而這種趨勢(shì)在一體化模式中體現(xiàn)得更為明顯，使得中游企業(yè)在資金回收等方面，面臨更高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
其次，各家企業(yè)在生產(chǎn)效率方面的差異性，也是擺在一體化企業(yè)面前的重大阻礙。比如實(shí)施垂直一體化的隆基股份等企業(yè)，其在結(jié)構(gòu)、技術(shù)、管理方面就存在很大差距。這種情況下，如何在垂直一體化體系中，發(fā)揮各家企業(yè)優(yōu)勢(shì)以提高產(chǎn)能效率，就非常值得深思。
另外，各家企業(yè)在設(shè)備、營(yíng)銷(xiāo)渠道等方面都有自身的獨(dú)特性，因此企業(yè)在聯(lián)合初期必然會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)線分配問(wèn)題，而影響到企業(yè)的生產(chǎn)效率。如果這個(gè)問(wèn)題一直不能得到有效解決或平衡，一體化模式的低成本優(yōu)勢(shì)不僅難以體現(xiàn)，甚至還會(huì)造成高成本投入、低產(chǎn)出的問(wèn)題。由此可見(jiàn)，光伏企業(yè)實(shí)施的垂直一體化模式，在實(shí)際應(yīng)用中還面臨著諸多難題。
如何揚(yáng)長(zhǎng)避短？
受這些問(wèn)題的影響，垂直一體化模式也在光伏市場(chǎng)受到了一些質(zhì)疑。那么，垂直一體化是合理的嗎？
要回答這個(gè)問(wèn)題，仍需結(jié)合多方面情況分析。從市場(chǎng)方面來(lái)看，光伏企業(yè)實(shí)施垂直一體化模式，主要在于提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，因此如何發(fā)揮一體化模式的優(yōu)勢(shì)，才是光伏企業(yè)需要認(rèn)真思考的問(wèn)題。而在一體化模式中，企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)、供應(yīng)等環(huán)節(jié)的結(jié)合，擁有了更強(qiáng)的成本掌控能力，其在成本方面的優(yōu)勢(shì)，也能為它在市場(chǎng)中爭(zhēng)取更多主動(dòng)權(quán)。
比如在產(chǎn)業(yè)鏈資源和營(yíng)銷(xiāo)渠道方面，該類(lèi)企業(yè)就可以借助其已經(jīng)掌控的資源，在市場(chǎng)中取得更高的議價(jià)權(quán)，進(jìn)而降低原料采購(gòu)成本或提升產(chǎn)品價(jià)格，緩解行業(yè)毛利率下降的壓力。隨著這種優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，該模式內(nèi)企業(yè)既有的優(yōu)勢(shì)也會(huì)得到鞏固。
而對(duì)于這種模式存在的生產(chǎn)管理效率問(wèn)題，則需要各家企業(yè)做好生產(chǎn)規(guī)劃，充分利用產(chǎn)線設(shè)備，在控制成本的同時(shí)提升生產(chǎn)效率，才能凸顯一體化模式的成本優(yōu)勢(shì)。目前仍處于發(fā)展初期的HJT技術(shù)，雖然由于成本問(wèn)題還難以普及，但其具有的高效率優(yōu)勢(shì)及巨大的發(fā)展?jié)摿Γ孕枰惑w化模式企業(yè)提前做好應(yīng)對(duì)。
從目前光伏市場(chǎng)趨向穩(wěn)定的情況來(lái)看，一體化模式對(duì)企業(yè)帶來(lái)的利遠(yuǎn)大于弊。但長(zhǎng)期來(lái)看，垂直一體化模式存在的技術(shù)迭代等風(fēng)險(xiǎn)，仍會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的不確定性。
因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一體化模式帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈、成本優(yōu)勢(shì)，并不能持久提升光伏企業(yè)在市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，光伏企業(yè)要想持續(xù)健康發(fā)展，還需要在技術(shù)、市場(chǎng)等多方面取得突破，才能真正在市場(chǎng)中掌握更多主動(dòng)權(quán)。
